COINLIFE.COM

JP Morgan, представил 86-страничный доклад под названием: «Анализ перспектив: цифровая трансформация и развитие финтеха: блокчейна, биткоина и цифровых финансов в 2021 году»

Биткоин и золото

Эксперты кредитной организации приходят к выводу, что пандемия COVID-19 стала влиять на глобальные финансы так, что возник спрос на инновации финтеха. Говоря о биткоине, декларируется уверенность, что этот феномен уже не исчезнет просто так, и в некотором отношении на глобальном финансовом уровне биткоин начинает конкурировать как с золотом, так и с мировыми резервными валютами.

Аналитики JP Morgan «теоретически прогнозируют», что цена биткоина может потенциально вырасти до 146 тыс. долларов, если капитализация криптовалюты №1 будет соотноситься с общей оценкой золотых слитков в мире, которая определяется через обращение биржевых инвестиционных фондов (ETF) на этот металл.

В JP Morgan заявили, что цена биткоина получила толчок от сообщения об инвестировании компанией Tesla в этот цифровой актив 1,5 млрд долларов. Однако нынешний уровень цен цифрового актива в банке посчитали «весьма выше нашей, одной из наиболее свежих, оценок его стоимости, выстроенной на базе затрат на майнинг этой криптовалюты, а также с учетом риска в сопоставлении инвестиций в этот актив с вложением средств в золото».

Джероэн Блокланд, глава инвестиционной компании Robeco, позитивно оценил график, приведенный в докладе JP Morgan. Этот график указывает на то, что биткоин оказался, несмотря на свою всего лишь 12-летнюю историю, самым динамично развивающимся инвестиционным активом, если смотреть на финансовую историю мира за последние 50 лет.

Говоря о причинах такой динамики, в JP Morgan отмечают: «конкуренция биткоина с золотом будет, скорее всего, продолжаться в то время, как миллениалы становятся все более заметной частью мира инвесторов и учитывая то, что они предпочитают больше инвестировать в «цифровое золото», чем в классическое золото». По оценкам JP Morgan в настоящее время в мире есть 58 финтех компаний с капитализацией более одного миллиарда долларов, которые будут конкурировать с банками за «доминирующее положение в цифровом финансовом мире».

Риски криптовалютного рынка

Мартовское падение биткоина в 2020 году, хоть и кратковременное и произошедшее синхронно с обвалом индексов на Уолл-стрит, видимо оставило сильное впечатление на экспертов банка (напомним, что тогда, в середине месяца, криптовалюта №1 стоила меньше 4 тыс. долларов). В результате, они делают вывод, что «криптоактивы продолжают быть самым слабым вариантом рыночной защиты (хеджа) в отношении сильных падений курсов ценных бумаг».

Они полагают, что чем больше становятся распространенными инвестиции в биткоин, тем больше будет наблюдаться корреляция его цены с «циклическими активами», то есть, например, с динамикой ключевого индекса американской фондовой биржи (S&P 500).

Обращается внимание на риск для биткоина, который кроется в «возможности резкого падения доверия к стейблкоину Tether (USDT), что вероятнее всего вызовет сильный шок ликвидности и создаст риски по доступу к крупнейшим пулам спроса и ликвидности». Напомним, что в экспертной среде продолжаются дискуссии, которые концентрируются вокруг темы резервирования USDT долларами США.

Некоторые полагают, что отсутствие аудированной финансовой информации о текущем резервировании (что так и есть), а также возможное лишь частичное покрытие реальными долларами США всей выпущенной массы USDT, может привести к тем рискам, на которые обратили внимание и в JP Morgan. Регуляторы США в настоящее время также пытаются разобраться с финансовым состоянием компании, которая стоит за эмиссией USDT.

CBDC

JP Morgan ожидает, что в ближайшие три года центральные банки стран мира будут все больше уточнять правила регулирования криптовалют. При этом приблизительно каждый пятый житель Земли в указанный срок получит доступ к различного рода страновым стейблкоинам (CBDC).

Если говорить о перспективах CBDC и уже существующих цифровых активов, то в JP Morgan решили занять во многом выжидательную позицию. Они не намерены списывать со счетов криптовалюты, особенно подчеркивая инновационный дух этого феномена. С другой стороны, там не берутся четко предсказать, как будет выстраиваться рыночное взаимодействие между CBDC и, например, биткоином. При этом в банке подчеркивают, что CBDC для своей эффективности должны будут функционировать на блокчейне.

Судьба доллара США

Нашлось место в докладе JP Morgan и геополитике:

«Возможность появления платежной инфраструктуры, которая не будет концентрироваться на долларе США, заставляет говорить о геополитическом факторе, с которым, если он проявится, нужно будет иметь дело».

Напомним, что разные аналитики обращали внимание на то, что развитие цифровой инфраструктуры, в том числе ориентированной на использование блокчейна и применение криптовалют, может потенциально оказать существенное влияние на нынешнее состояние глобальных финансов. В результате этого доллар США может утратить те лидирующие характеристики, которые он имеет в качестве ведущей мировой резервной валюты и как самое распространенное средство платежа в международных торговых контрактах.

CBDC: оценка опыта Китая и Японии

Аналитики банка полагают, что запуск СBDC центральными банками может создать вероятность сильного изменения финансовой системы, в результате чего коммерческие банки могут потерять свое значение, которое они имеют сегодня. В JP Morgan регуляторам рекомендуют запускать CBDC таким образом, чтобы упомянутая вероятность была бы сведена до минимума.

Отдельно в докладе банка освещена тема DC/EP, то есть цифрового юаня (CBDC), который уже масштабно тестирует Народный банк Китая. Поскольку данная CBDC привязана к валюте Китая, то эксперты JP Morgan полагают, что DC/EP не создаст серьезных рисков для доминирования доллара США в мировых финансах, так как обычный юань пока что не стал ведущей мировой резервной валютой, а его «цифровизация» будет отражать лишь сложившийся порядок вещей: «Пекин, скорее всего, не сможет уменьшить зависимость от доллара США, а также от SWIFT».

Интересный анализ приводится относительно ситуации с концепцией CBDC в Японии. Там, как ожидается, в апреле текущего года начнется тестирование частной цифровой иены. Организатор проекта, The Digital Currency Forum, объединяет более 30 крупных корпораций и организаций в Японии, которые примут участие в таком тестировании, проводящемся под надзором местных регуляторов.

Как подчеркивают в JP Morgan: «ожидается, что коммерческие банки будут одним из ключевых элементов инфраструктуры обращения цифровой иены». При этом для The Digital Currency Forum важно будет проработать маркетинговую стратегию, чтобы цифровая иена была интересна к использованию потребителями финансовых услуг.

Тема взаимодействия банков и инноваций стала одной из ключевых в докладе. В JP Morgan полагают, что новые технологии, например, помогут многим региональным банкам США вырасти в крупных гигантов с мировым значением. В Китае эксперты увидели упрочнение роли существующих банков за счет внедрения новых технологий, в частности, мобильного банкинга. Ожидается, что цифровизация сфер страхования и кредитования станет глобальным трендом ближайших лет. В регионе стран Ближнего Востоке аналитики JP Morgan обнаружили быстрый рост оборотов необанков (организаций, имеющих лицензии на цифровой банкинг и которые существуют только онлайн), особенно в ОАЭ.

JP Morgan о России

В JP Morgan видят большие перспективы развития цифровых финансов в России, экономике которой они предсказывают U-рост после ослабления влияния пандемии COVID-19. При этом они отметили, что те банки в России, которые уже ранее делали ставку на онлайн-сервисы, смогли успешно пройти пик пандемии и в основном наращивают свои обороты. В дальнейшем в JP Morgan ожидают дальнейшего роста загрузок и использования мобильных приложений банков и предполагают, что цифровизация банковских услуг, набрав уже популярность среди клиентов, будет дальше еще больше востребована со стороны потребителей таких сервисов.

Фокус на блокчейн

В докладе JP Morgan много внимания уделено самой технологии распределенного реестра. Так, в 2020 году банк запустил новое бизнес-подразделение под названием «Onyx от JP Morgan», и об итогах его деятельности сказано следующее: «удалось создать внушительный портфель новых продуктов на базе новой технологии в соответствии с миссией «Onyx от JP Morgan» — изменить образ того, как может быть выстроен бизнес, как он может управляться по иному, учитывая его трансформацию из-за развития новой инфраструктуры и сервисов, которые становятся возможными благодаря технологии распределенного реестра».

В частности, речь идет о появлении системы, которая позволяет осуществлять РЕПО-сделки на блокчейне. Также была создана Liink от JP Morgan — «крупнейшая в мире блокчейн-система для институциональных игроков, которая набирает все больше участников и увеличивает линейку сервисов». Помимо этого JP Morgan упомянул и проект JPM Coin, который является «базирующейся на блокчейне платежной системой и реестром счетов». В банке подчеркнули, что «планируют продолжать увеличивать инвестиции в блокчейн технологии, так как многие такие вложения привели к тому, что они выросли в развитые направления деятельности, а их масштабирование стало глобальным».

JP Morgan со своим отношением к блокчейну укладывается в общий тренд. Примечательно, что чуть ранее мировой IT-гигант, корпорация IBM, опровергла появившуюся в некоторых СМИ информацию о судьбе своего блокчейн-подразделения, подчеркнув, что принципиальных изменений в сторону сокращения активности этой бизнес-единицы не планируется.

JP Morgan и биткоин: «мяч» на стороне клиентов банка

Что будет делать сам JP Morgan в связи с развитием цифровых активов, особенно в части биткоина? Джейми Даймон, глава JP Morgan, в ноябре 2020 года во время конференции заявил, что у него все еще нет интереса к биткоину.

Однако в середине февраля текущего года Дэниэл Пинто, вице-президент по операционной деятельности банка, заявил, что хотя в настоящее время он не видит со стороны клиентов организации интереса к операциям с биткоинами, но «если с течением времени криптовалюты, как и любой класс активов, может в своем развитии прийти к тому, чтобы быть задействованными различными управляющими инвестиционными фондами и обычными инвесторами, то мы, конечно, будем должны быть вовлечены в работу с такими инструментами».