Уровень прозрачности в сфере криптобирж остается несопоставимо ниже, чем в классическом мире финансов.
Кембриджский университет ведет исследование феномена криптовалют в рамках специально созданного Центра альтернативных финансов. Криптовалюты и классический мир финансов — они идут навстречу друг другу, при этом история с крахом FTX.com поставила вопрос: почему уровень прозрачности в сфере криптобирж остается несопоставимо более низким, чем в классическом мире финансов? И почему большинство трейдеров криптовалютами доверяют просто словам, сказанным представителями криптобирж в социальных медиа, при отсутствии в большинстве случаев публичной финансовой отчетности, которая получила бы заключение со стороны одной из компаний Big-4 — Ernst & Young (EY), KPMG, PricewaterhouseCoopers (PwC) или Deloitte?
История с криптобиржей FTX.сom показывает, насколько уязвимой оказалась третья по величине сделок с криптовалютами площадка в мире в отсутствие регулярной публичной финансовой отчетности с аудиторским заключением из Big-4.
Действительно, вся история трагедии началась со 2 ноября, когда в одном из англоязычных СМИ появилась публикация, в которой утверждалось, что изданию удалось увидеть «частный документ» — листок с балансом трейдингового подразделения FTX.com, компании Alameda, по состоянию на 30 июня.
Уже само это утверждение вызывает вопрос: почему инвесторы должны были верить на слово пересказу этого «частного документа»? Даже если этот листок с балансом был бы опубликован (в публикации он не приводится ни в каком виде), то все равно возник бы вопрос, не является ли он сконструированным?
Любая попытка объяснить отсутствие самого листка тем, что это — «частный документ», не делает сообщаемую информацию якобы из этого «документа» вызывающей безусловное доверие.
Все эти вопросы имеют принципиальное значение в истории FTX.com, так как именно с появления данной публикации можно отсчитывать начало краха этой криптобиржи.
Сама ситуация не могла бы в принципе возникнуть, если бы FTX.com придерживалась стандартов, общепринятых в классическом мире финансов, по сравнению с которыми некоторые участники блокчейн-индустрии позиционируют ее как более инновационную сферу.
В ноябрьском докладе ЦБ РФ «Развитие рынка цифровых активов в Российской Федерации», представленном для общественного обсуждения, подчеркивается, что:
«Применение технологии распределенных реестров, в том числе блокчейна, позволяет участникам финансового рынка получить следующие положительные эффекты и выгоды:
Снижение роли посредников и, следовательно, увеличение скорости и снижение стоимости финансовых услуг за счет:
‒ возможности непосредственного доступа пользователей к системе;
‒ возможности совершения P2P-транзакций без обращения к посреднику;
‒ возможности использования смарт-контрактов, которые позволяют автоматизировать услуги, обеспечивать многостороннее взаимодействие между участниками одной сети, а также применение отдельных DeFi-инструментов».
При этом в результате анализа международного опыта регулирования, в Банке России пришли к следующим выводам:
В другом ноябрьском докладе ЦБ РФ, «Децентрализованные финансы», обращается внимание на следующий момент:
«Часто отмечаемое в исследованиях отсутствие у пользователей необходимых первоначальных знаний, понимания механизмов DeFi и волатильности криптоактивов, ментальной готовности использовать DeFi могут дополнительно снижать заинтересованность потребителей в подробном изучении сферы децентрализованных услуг и приводить к неосознанному игнорированию (недооценке) потребителями рисков, что также может повлечь потерю значительной части инвестированных средств.
Эти риски также усиливаются из-за отсутствия у среднестатистического потребителя финансовых услуг возможностей для проведения самостоятельного аудита кода смарт-контракта, а также отсутствия обязательного внешнего аудита смарт-контракта и требований к страхованию его исполнения».
Представленные ЦБ РФ выводы и наблюдения могут позволить найти ответ на вопрос: а на чем базировалось доверие пользователей к FTX.com? Криптобиржа относилась к централизованным структурам в финансах (CeFi), а не к DeFi, то есть была посредником между покупателями и продавцами криптовалют.
Заметим, что даже в DeFi сохраняется риск потери средств, так как в отсутствие посредника в его роли выступает де-факто смарт-контракт, код которого должен проходить независимый технологический аудит — он позволяет снизить риск компрометации смарт-контракта, но не уменьшает его до нуля.
Если говорить про CeFi и криптобиржу FTX.com, то отсутствие у нее регулярной публичной финансовой отчетности, прошедшей аудит, открыло возможность тому, что в отсутствие таких данных некоторые участники криптосферы оказались готовы верить одной публикации с якобы информацией о тех цифрах, которые могли бы быть в подобной отчетности.
Среди тех, кто поверил, оказалось и руководство Binance, которое 6 ноября сделало вывод о том, что им следует постепенно, на протяжении нескольких месяцев, «чтобы не навредить стабильности криптосферы», продавать нативные токены FTX.com — FTT. Можно строить догадки, какая еще информация могла быть доступна для принятия данного решения, но чего точно не было — это указанной верифицированной аудитором Big-4 публичной финансовой отчетности FTX.com.
Само объявленное решение Binance не могло не сказаться на рынок меньше, чем даже продажа токенов FTT: большинство трейдеров «считало» сигнал, и уже неудивительно, что через несколько часов после объявления такого решения FTT стал терять в стоимости. Ещё раз важно подчеркнуть: в таком изменении FTT не играло принципиальную роль то, с какой скоростью Binance решила продавать их.
После того, как решение было озвучено c выходом публикации о «частном документе» FTX.сom, рынок реагировал логичным образом: распродажи FTT стали существенными, что вызвало снижение рынка криптовалют в целом — это происходило 7-9 ноября.
То, что триггером такого снижения рынка криптовалют стал фактор FTX.com, показывало то, что в эти же три дня все три основных индекса Уолл-стрит (Nasdaq Composite, Dow Jones и S&P 500) демонстрировали рост. То есть у инвесторов было в целом отличное настроение и корреляция с Уолл-стрит на этот раз отсутствовала.
8 ноября на криптобирже FTX.com прекратили обработку заявок на вывод средств, а Binance подписала «не обязывающий» меморандум с FTX.com по поводу возможной покупки этой криптобиржи, но уже 9 ноября стала поступать информация, что вероятность такой покупки резко уменьшается — все это сопровождалось заверениями со стороны Binance, что криптобиржа выступает за поддержку криптосферы в целом.
Действия основателя FTX.com, Сэма Бэнкман-Фрида, сложно обсуждать, так как отсутствие указанной выше отчетности привело к тому, что и его слова, которые он говорил 7 ноября о наличии необходимых ликвидных активов, не были в полной мере восприняты рынком.
Получается, что словам из публикации в медиа рынок поверил в большей степени, чем опять-таки словам FTX.com: с точки зрения стандартов классического мира финансов, они имеют одинаковый вес и не могут рассматриваться как финальное основание для инвестора доверять или не доверять свои средства FTX.com. Как так получилось?
С точки зрения устойчивости любой организации в сфере финансовых услуг ключевой момент — доверие. В случае с FTX.com в ее падении сыграло роль, что первая информация (в издании) была негативная, но немаловажным стало и то, что было сказано, хоть и о постепенной, но все же о реализации на рынке токенов FTT со стороны крупного участника криптосферы и криптовалютного трейдинга. Вместе эти два события легко перевесили позитив, который хотел внушить основатель FTX.com.
Опять-таки, вопрос кроется далеко не в том, а какие ликвидные активы у FTX.com были на самом деле, а в том, что немалое число криптобирж могут оказаться в той же истории, что и FTX.com, если они имеют «ахиллесову пяту» в виде отсутствия публичной финансовой отчетности, с аудиторским заключением из Big-4, которое сделало бы расчет чистых активов компании доступным всем и исключило возможность какого-либо негативного влияния любого информационного вброса о «частном документе» с листком баланса актива — ему бы просто никто не поверил при наличии уже подтвержденных цифр. И никакие слова основателей или руководства криптобирж в таком случае не потребовались бы.
В настоящее время невозможно утверждать, что крах FTX.com был спровоцирован в интересах конкретных участников криптосферы, однако то, что открывшаяся всем уязвимость любых компаний в криптосфере без отчетности будет использоваться в дальнейшем в интересах каких-то инвесторов, уже не трудно предугадать.
Как и в классическом мире финансов, так и в криптосфере, у многих участников этих рынков большая часть средств работает, то есть находится в обороте, инвестирована. Именно поэтому в классическом мире финансов выработана практика отчетности, которая делает невозможными попытки манипулировать инвесторами сообщениями о якобы тех или иных цифрах активов и из чего они состоят — все инвесторы и так получают эту информацию, заходя на корпоративный сайт того или иного юридического лица.
В криптосфере история с FTX.com показала, насколько важно криптобиржам придерживаться не меньших стандартов прозрачности, что и в классическом мире финансов. Движение в эту сторону началось, но оно недостаточно. Так, Crypto.com объявила, что начинает публиковать информацию о своих резервах, а Tether Inc. представила очередное аудиторское заключение.
В случае с Crypto.com аудиторское заключение отсутствует вообще, а в cлучае с Tether Inc. компания по какой-то причине вновь решила не прибегать к услугам Big-4, хотя аудиторские компании из этой группы уже несколько лет оказывают широкий круг аудиторских услуг для участников криптосферы.
Почему вопрос аудита из Big-4 является важным? Дело в том, что на них приходится суммарно около 90% глобального рынка аудиторских услуг, таким образом обращение к ним за аудиторским заключением является весьма логичным, тем более учитывая их сильные бренды.
В связи с появившимся сообщениями ряда криптобирж о своих резервах, некоторые эксперты стали обращать внимание на то, что буквально сразу после публикации своих данных стали происходить перемещения крупных сумм криптовалют с них на другие криптобиржи.
Некоторые аналитики стали делать вывод, что так некоторые криптобиржи могут успокаивать клиентов, брать в аренду цифровые активы у других участников криптосферы, с их согласия, чтобы показать отличные данные о резервах, ссылаясь на блокчейн, а потом их возвращать.
Однако такой вопрос в классическом мире финансов давно уже обсужден и ему найдено решение. Действительно, любая финансовая отчетность — это «снимок» финансового состояния на определенную дату, и на следующий день состав активов может сильно измениться.
Помимо такой отчетности с аудитом у институциональных инвесторов развито как обязательное, так и добровольное страхование рисков клиентов, что в случае с криптобиржами не стало пока что трендом. Кроме того, в случае с вопросом финансовой устойчивости, например, банков, за этим в ежедневном режиме присматривает регулятор — центральный банк, который также определяет нормы резервирования и адаптирует их в зависимости от складывающихся внешних обстоятельств.
12 ноября стала поступать информация, что FTX.com, которая уже подала в США прошение о банкротстве и временной защите от кредиторов в соответствии с секцией 11, оказалась скомпрометированной и злоумышленником с нее были выведены средства до одного млрд долларов.
Это произошло даже после того, как Комиссия по ценным бумагам Багамских островов (SCB), где зарегистрирована FTX.com, распорядилась о «заморозке» активов криптобиржи, а также о назначении конкурсного арбитражного управляющего. При этом SCB заявила, что не отказывалась от введения «заморозки» и в отношении аккаунтов резидентов Багамских островов, а попытки вывести активы она рассматривают как несущие правовые риски.
13 ноября Binance объявила о делистинге, начиная с 14 ноября, ряда финансовых инструментов на базе FTT.
Поступают противоречивые сведения о местонахождении основателя и руководства FTX.сom и Alameda. Появилось сообщение об интересе к FTX.com со стороны американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). The Wall Street Journal обсуждает в связи с этим, что могло происходить с аккаунтами клиентов криптобиржи.
Потенциально криптобиржу могло бы спасти вливание дополнительного финансирования в нее — общий объем необходимых средств оценивается некоторыми аналитиками до 11 млрд долларов. Сообщается, что основатель проекта криптовалюты Tron Джастин Сан подумывает о том, чтобы оказать поддержку FTX.com на «миллиарды долларов».
Объем требуемых средств для спасения FTX.com сложно оценить в том числе потому, что связанными с криптобиржей оказались десятки компаний, и эти компании в экосистеме FTX.com могут также испытать сложности с корпоративной финансовой устойчивостью.
До недавнего времени FTX.com привлекла средства инвесторов. Так, летом 2022 года в очередном раунде финансирования, в котором помимо венчурных фондов принимала и крупнейшая регулируемая криптобиржа США Coinbase в лице венчурного подразделения Coinbase Ventures, FTX.сom привлекла более 900 млн долларов при оценке бизнеса не менее чем в 18 млрд долларов.
Особый интерес к ситуации с FTX.com вызвала публикация в Fortune, что криптобиржа выступала одним из доноров Демократической партии США.
Происходящее могло бы стать хорошим сценарием для нового сериала Netflix, но уже понятно, что история с FTX.com дала дополнительные аргументы для критиков криптовалют, а также обеспечила более придирчивое внимание к криптосфере со стороны регуляторов США, Багамских островов и других юрисдикций.
В Standard Chartered оценили влияние на рынок криптовалют финансового состояния США и возможной победы Трампа…
В течение последних двух лет доля комиссий в доходах майнеров биткоинов увеличивается. Согласно оценке исследовательской…
Экс-глава BitMEX видит цену биткоину ниже 70 тыс. долларов в обозримой перспективе. Экс-глава BitMEX Артур…
Биткоин-ETF в Гонконге частично компенсировали чистые продажи по американским биткоин-ETF. На Гонконгской фондовой бирже стали…
Riot Platforms привлекла полмиллиарда долларов финансирования для своей инвестиционной программы. Один из крупнейших майнеров биткоинов…
Несмотря на обвинительный приговор для Чжао, суд не счел, что основатель Binance был лично в…