DeFi (децентрализованные финансы) представляют собой различные виды сервисов, среди которых на первое место по темпам прироста популярности заняли с мая 2020 года услуги по криптовалютным депозитам и кредитам. Эти сервисы работают на базе различных Dapps, которые в основном «произрастают» на блокчейне Ethereum.
Одной из задач DeFi остается обеспечение гарантии децентрализованности ее работы, как ни странно. Об этом говорилось в ходе вебинара, прошедшего 31 июля при поддержке криптобиржи Kraken. Действительно, на одной из самых популярных платформ, Compound, всего лишь 30 цифровых кошельков отвечают за 70% всей активности на этой площадке.
Есть топ-4 платформ, выстроенных на базе блокчейна Ethereum.
MakerDAO
В фокусе работы приложения — нативный стейблкоин DAI, стоимость которого алгоритмически привязана к доллару США. В отличие от Tether и некоторых других стейблкоинов, не утверждается, что DAI имеет финансовое обеспечение в виде реальных долларов.
На платформе «обитает» также второй тип токенов — MKR. Он предоставляет их держателям право участвовать в голосовании по вопросам развития платформы, определять величины «фактора залога», комиссий для обеспечения стабильности ее работы, а также процентные ставки по криптовалютным депозитам.
Кроме того, MKR временами используется для того, чтобы обеспечивать стабильность цены DAI. Регулярно некоторые объемы MKR выводятся с рынка и утилизируются, что является механизмом, который поддерживает цену токенов, которые остаются в обращении.
Участники платформы могут занять DAI, разместив в качестве залога Ethereum или другие активы, которые поддерживаются Dapp под названием Oasis. Заемщик должен также платить комиссии, которые обеспечивают стабильность работы платформы. Токены DAI могут стать объектом торговли, обмена, а также операций заимствований на таких платформах как Compound.
Другой вариант использования DAI — это размещение токенов на криптовалютный депозит в Oasis с получением процентов. В каком-то смысле, токены MKR и DAI поддерживают друг друга и формируют целостную экосистему Maker.
Compound
Платформа позволяет кредиторам и заемщикам участвовать в выборе активов, которые будут работать в системе. В отличие от P2P заимствований есть наличие пула активов, которые предоставляются кредиторами.
Эти кредиторы размещают свои активы в качестве депозита, и в результате получают токены cTokens. На эти токены начисляются проценты, которые могут быть потом получены вместе с теми криптовалютами, которые были размещены в пул активов.
Заемщики же могут взять взаймы любой актив из пула, предоставляя в качестве залога другой актив. Не существует каких-то точных условий по займам, то есть не определяются их сроки или даты платежа, и в этом смысле это весьма не похожие на классические займы операции.
Однако у заемщиков есть такой механизм как «фактор залога». Так, если заемщик предоставляет 100 Ethereum в качестве залога, а «фактор залога», установленный в Compound, составляет 70%, то заемщик может взять взаймы любой другой актив из пула, но в суммарной денежной оценке не более чем 70 Ethereum.
Заемщик выплачивает процентные платежи, которые переводятся кредиторам. Ставки по таким перечислениям устанавливаются на платформе, исходя из состояния спроса и предложения на каждый актив.
«Второе дыхание» Compound получила после того, как кредиторы и заемщики стали вознаграждаться нативными токенами проекта, COMP. Это привело к трем моментам, которые описывают процесс «фарминг дохода» (Yield Farming) на Сompound:
- Стало выгодно занимать, так как получаемые COMP в итоге стали полностью покрывать в ряде рыночных ситуаций размер процента. То есть заемщикам кредиты стали иногда не просто обходиться де-факто по нулевой ставке, им даже стали иногда приплачивать за то, что они взяли взаймы какие-то активы.
- Кредиторы увидели, что им выгодно не только предоставлять активы взаймы, но также и самим выступать в роли заемщиков.
- Рост цены токенов COMP, который наблюдался некоторое время, стал дополнительным стимулом для участия в работе Compound.
Появление COMP в качестве актива в линейке торгуемых цифровых активов ряда криптобирж, с одной стороны, подстегивало интерес к нему, с другой стороны привело к «эффекту ICO». То есть инвесторы начинают сбрасывать COMP в таких случаях, о чем заявили в Flipside Crypto. Они также отметили, что 23 июня появление СOMP на криптобирже Coinbase стало «первой ласточкой» такого процесса.
COMP также прошел листинг на криптобирже Binance. При этом по оценкам Flipside Crypto, большинство токенов COMP находится на цифровых кошельках тех, кто не работает на платформе Compound (680,4 тыс.), а у пользователей платформы было значительно меньше таких цифровых активов.
Такое утверждение в Compound опровергают, как и сам «эффект ICO». Между тем, временные периоды падения стоимости токена COMP приводят к тому, что Compound постоянно балансирует в конкурентной борьбе с Maker за пальму первенства в DeFi.
Aave
Кредиторы могут разместить свои активы, обеспечивая платформу ликвидностью, за что они вознаграждаются токенами aToken. На эти токены начисляются проценты, в том числе по сложной процентной ставке. Эти проценты аккумулируются не в том же кошельке, на который начисляются aToken, а на другие открытые цифровые адреса клиента.
Заемщики, с другой стороны, могут брать взаймы до 75% от активов, которые они предоставляют в качестве залогов. Одним из механизмов заимствований является инструмент «быстрых займов», которые сродни высокочастотной алгоритмической торговле активами.
Инструмент «быстрые займы» — одна из ярких особенностей Aave, которая стала потом копироваться другими платформами. «Быстрые займы» интересны тем, что они возможны без предоставления заемщиком залога.
Однако при этом займ должен быть полностью возвращен с дополнительной комиссией. Причем возврат осуществляется во временном аспекте даже быстрее, чем пройдет формальное подтверждение сделки заимствования.
То есть, процесс заимствования и возврата кредита осуществляется практически моментально, что обеспечивается за счет использования набора смарт-контрактов, которые используются одновременно.
Именно такое задействование смарт-контрактов вызвало у Виталика Бутерина, основателя Ethereum, на котором работает платформа, желание предупредить участников: есть потенциальный риск сбоя в работе смарт-контрактов, который может привести к значительным потерям, если участник сделок «быстрых займов» решит использовать большие суммы финансовых ресурсов.
«Быстрые займы» могут быть использованы для осуществления арбитража. То есть для получения выгоды от того, что те или иные цифровые активы имеют разную цену на различных площадках. При этом для того, чтобы воспользоваться такими возможностями, не нужно предоставлять активы в Aave в залог, но надо помнить о наличии комиссии платформы.
LEND — это нативный токен Aave, использование которого в качестве оплаты комиссии платформы позволяет воспользоваться более низкими ставками по таким комиссиям. У владельцев LEND, как планируется, могут появиться права участвовать своим голосами в определении стратегии работы платформы Aave.
Synthetix
Платформа получила ребрендинг, называясь раньше Havven и представляя собой криптобиржу и площадку для торговли дервивативами. Пользователи платформы могут размещать на ней токены SNX, благодаря чему генерируются так называемые Synth — базирующиеся на блокчейне производные финансовые инструменты.
Контракты Synth позволяют отслеживать цену известных в мире активов, включая валюты (фиат), цифровые валюты, ценные бумаги, биржевые индексы и товары. Например, пользователь платформы, который хочет, чтобы было сгенерировано контрактов Synth на сумму в 1 тыс. долларов, должен разместить токенов SNX в размере 800% в качестве залога (текущая ставка «фактора залога»), то есть на сумму в 8 тыс. долларов.
Эти контракты Synth могут быть далее куплены-проданы другими участниками Synthetix, а также могут быть использованы, чтобы приобретать различные другие Synth, как, например, финансовый инструмент sXAU, выпущенный на базе золота. sXAU имеет ценовую оценку в виде нативного доллларового стейблкоина, sUSD.
Все эти сделки предполагают взимание с их участников комиссий в виде токенов SNX, которые, в свою очередь, распределяются среди тех держателей этих токенов, кто размещает эти активы в процессе стейкинга. Стейкинг интересен инвесторам с точки зрения того, что тем самым они сокращают объем свободно обращающихся SNX, повышая шансы того, что в целом эти активы будут дорожать.
Выводы
DeFi демонстрирует тенденцию к росту: в начале августа объем циркулирующих средств составляет 4,15 млрд долларов.
- MakerDAO 1250 млн долларов;
- Compound 742 млн долларов;
- aAve 531 млн долларов;
- Synthetix 509 млн долларов.
На топ-4 DeFi-платформ приходится 3,032 млрд долларов или 75,8% всех размещенных средств в децентрализованных финансах. При этом доля MakerDAO в DeFi cоставляет 30,14%, а в топ-4 — 41,2%.
Поскольку все топ-4 проекта базируются на блокчейне Ethereum, неудивительно, что Ethereum смог с начала года вырасти на 77%, достигнув в начале августа отметки в 371 доллар. Ежесуточно блокчейн Ethereum обрабатывает транзакций на сумму около 2,5 млрд долларов. В системе DeFi объем задействованных альткоинов Ethereum достиг рекордного уровня в 3,3 млн единиц.
Однако это — все еще очень далеко от исторического максимума по Ethereum, который фиксировался 10 января 2018 года на уровне в 1,412 тыс. долларов.
Описываемые в топ-4 проектах токены (COMP, MKR, LEND и SNX) демонстрируют высокую волатильность, в среднем удваивая свою оценку с начала года, если учитывать и сильные спады в цене. Причем на коротких отрезках времени этот рост был временами феноменальным.
Всего лишь за первую неделю июня, когда начался по-настоящему бум DeFi в 2020 году, LEND поднялся на 7300%, с 0,0046 до 0,344 доллара, а СOMP подорожал в четыре раза. С мая же по текущий момент LEND вырос в цене почти в шесть раз.
Проекты стремятся изобретать новые способы, чтобы удержать внимание инвесторов. Так, 29 июля платформа Aave представила обновление в виде токеномики, которое должно создать Aavenomics с расширенным функционалом и возможностью обменять токены LEND на новые токены, AAVE, в пропорции 100:1. DeFi продолжает развиваться каждый день, привлекая новинками!
